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SLF“降息” 精準(zhǔn)調(diào)控利率走廊

時間:2022-01-22來源:上海證券報 作者:acetouzi 點擊:

SLF“降息” 精準(zhǔn)調(diào)控利率走廊

  又一關(guān)鍵利率迎來下調(diào)!央行近日公布的常備借貸便利(SLF)利率表顯示,自1月17日起,SLF利率隔夜品種為2.95%,7天期品種為3.10%,1個月期品種為3.45%。3個品種均較此前下降10BP。

  多名業(yè)內(nèi)人士昨日接受上海證券報記者采訪時表示,本次下調(diào)與此前中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購中標(biāo)利率調(diào)整幅度一致,有助于降低企業(yè)融資成本,精準(zhǔn)強化利率走廊管理。

  SLF下調(diào)利于利率走廊更精準(zhǔn)

  利率走廊調(diào)控,是指中央銀行通過設(shè)定和變動自己的存貸款利率(利率差為走廊寬度),實現(xiàn)對同業(yè)拆借利率的調(diào)節(jié)和控制。據(jù)記者了解,利率走廊是近十年來各國央行實行的貨幣政策操作的一種新方法,在與類似公開市場操作這樣的傳統(tǒng)貨幣政策工具的競爭中,顯示出高效和伸縮性強的優(yōu)勢。

  我國的SLF工具由人民銀行于2013年初創(chuàng)設(shè),其主要功能是滿足金融機構(gòu)期限較長的大額流動性需求,對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行,期限為1至3個月。利率水平根據(jù)貨幣政策調(diào)控、引導(dǎo)市場利率的需要等綜合確定。

  國盛證券固定收益首席分析師楊業(yè)偉認為,本次各期限SLF調(diào)降10BP,與本周一公開市場操作利率和MLF利率的調(diào)降幅度保持一致,是前期調(diào)降利率的后續(xù)反映,顯示央行全面調(diào)降資金價格,資金價格將出現(xiàn)中樞水平和波動范圍的一致性下移。

  1月17日,兩大政策利率“降息”落地:中期借貸便利(MLF)和公開市場逆回購中標(biāo)利率均下降10BP。其中,1年期MLF利率由此前的2.95%下降至2.85%,7天期逆回購利率由此前的2.20%下降至2.10%。

  一家頭部私募基金的債券研究員對記者表示,SLF利率下調(diào),從表面上來看,能夠調(diào)低DR007平常波動極值的上限,起到穩(wěn)定資金價格的作用。“SLF同公開市場操作利率一同下調(diào)10BP,也是為了保證利率走廊上限和中樞之間的利差水平維持在100BP,有利于將來進一步構(gòu)造對稱型利率走廊。”該研究員說。

  貨幣政策發(fā)力“穩(wěn)增長”

  在前期MLF和逆回購利率雙雙調(diào)降的背景下,本次SLF利率的同步調(diào)整,可以進一步令貨幣政策在“穩(wěn)增長”中更好地發(fā)揮作用。

  郵儲銀行研究員婁飛鵬表示,SLF利率是我國利率走廊上限。面對經(jīng)濟發(fā)展的“三重壓力”,MLF和逆回購利率均有所降低,以降低融資成本,穩(wěn)定經(jīng)濟增長。“在這種情況下,同步調(diào)整SLF利率,有利于利率走廊更加精準(zhǔn),更有利于利率的傳導(dǎo),從而讓貨幣政策在穩(wěn)增長、降低企業(yè)綜合融資成本中更好發(fā)揮作用。”他說。

  婁飛鵬認為,SLF利率下調(diào)表明,貨幣政策不僅積極發(fā)力,還在健全利率的形成和傳導(dǎo)機制,強化利率走廊的作用,強化對利率管理并穩(wěn)定市場,綜合運用多種手段在“穩(wěn)增長”中發(fā)揮更積極作用。

  “調(diào)降SLF利率,壓低了利率走廊的上限,有助于引導(dǎo)市場利率中樞下行,降低金融機構(gòu)從央行獲得資金的成本。”中泰證券研究所政策組負責(zé)人楊暢認為,從2021年12月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟修復(fù)仍然面臨一定壓力,包括投資與消費均出現(xiàn)乏力跡象。前期調(diào)降MLF利率10BP,已經(jīng)釋放出刺激經(jīng)濟的信號,因此跟隨調(diào)降SLF利率也存在一定的預(yù)期。




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